9月22日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。兩項貸款利率均同上期保持一致。

截至目前，LPR報價已連續17個月維持不變。實際上，LPR報價由中期借貸便利（MLF）利率和銀行點差兩部分構成，就在9月15日，央行續作1年期MLF，招標利率為2.95%，與上月持平。

彼時，不少市場分析人士指出，這意味著LPR報價的參考基礎未發生變化，預計本月LPR報價大概率不會發生變化。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《每日經濟新聞》記者表示：“LPR按兵不動，符合市場預期。主要是8月金融和宏觀經濟數據顯示，國內經濟仍處于復蘇軌道，經濟復蘇面臨更多的是結構性問題；同時，保持LPR利率穩定，有助于穩定樓市預期。”

LPR連續17個月“按兵不動”

在我國當前的利率體系中，LPR報價屬于市場利率范疇，但因其對市場主體融資成本特別是銀行貸款成本具有重大影響，因此具有很強的政策信號意義，受到市場廣泛關注。

記者注意到，自2019年9月以來，1年期LPR報價與1年期MLF招標利率始終保持同步調整，市場在觀察MLF利率的同時，也會對隨后的LPR報價作出預判。本月15日，央行續作1年期MLF，招標利率為2.95%，與上月持平。彼時，不少市場分析人士指出，這意味著LPR報價的參考基礎未發生變化，預計本月LPR報價大概率不會發生變化。

截至目前，LPR報價已連續17個月未作出調整。東方金誠首席宏觀分析師王青認為：“9月MLF利率保持不變，當月LPR報價不動符合市場預期?！?/p>

對于LPR未作出調整的原因，王青分析指出，7月15日全面降準落地，而此后LPR報價連續3次保持不動，一個直接原因是本次降準帶動的銀行邊際資金成本下降幅度較小,尚不足以促使報價行下調LPR報價0.05個百分點。

銀保監會披露的數據顯示，二季度末商業銀行凈息差為2.06%，比一季度末下行0.01個百分點，已與2010年10月有數據統計以來的最低點2.03%相距不遠。另外，二季度末銀行非息收入占比降至20.8%，較一季度末下降0.8個百分點，創2013年以來最低。

王青認為：“這是LPR未作調整的另外一個原因，這意味著當前銀行更加倚重貸款利息收入，導致其主動下調關鍵貸款利率定價參考基準較為謹慎?！?/p>

專家：四季度1年期LPR有下調的可能

對于市場關心的后續MLF利率是否會下調，四季度是否有降準的可能。王青表示，9月疫情等短期擾動減退后，宏觀經濟指標有望企穩，但出現明顯反彈的概率較低。這意味著當前穩增長的需求正在增大，需要金融體系加大對實體經濟的支持力度，包括適度加大信貸投放力度，進一步降低企業融資成本。

記者注意到，此前召開的國務院常務會議指出，今年再新增3000億元支小再貸款額度，支持地方法人銀行向小微企業和個體工商戶發放貸款。完善對受疫情影響嚴重行業企業貸款貼息及獎補政策。推動銀行更多發放普惠小微信用貸款。

“就當前而言，降低中小微企業融資成本，對沖上游原材料價格上漲壓力更具迫切性?！蓖跚啾硎?，盡管在跨周期調節下，本輪穩增長政策力度相對溫和，年內MLF利率下調的可能性不大，但這并不意味著接下來LPR報價也會一直保持不動。其中，為加大對實體經濟支持力度，四季度央行有可能再次實施降準；累積效應下，屆時1年期LPR報價下調的可能性會顯著增大，下調幅度可能在0.05-0.1個百分點之間。

來源：每日經濟新聞 肖世清  廖丹