10月16日，標(biāo)普評級在報告中表示，對中國房地產(chǎn)開發(fā)商來說，好消息是行業(yè)即將觸底。鑒于2022年和2023年都出現(xiàn)了兩位數(shù)的同比降幅，2024年房地產(chǎn)銷售額再次大幅下降的可能性較小。但標(biāo)普預(yù)期，新建項目銳減、低線城市庫存過剩以及不斷收緊的托管限制將使房地產(chǎn)銷售繼續(xù)保持低迷。

標(biāo)普信貸分析師Ricky Tsang表示：“中國的房地產(chǎn)將有序復(fù)蘇。政策制定者首先采取措施，讓一線城市率先恢復(fù)良性循環(huán)。最新市場表現(xiàn)表明，市場情緒、合同銷售額和價格已經(jīng)開始正常化。”“然而，低能級城市正在努力解決與供過于求和消費者信心枯竭問題。”

這種情況也將擴大國有房地產(chǎn)開發(fā)商和民營開發(fā)商之間的差距。國資開發(fā)商一直更專注于高端房地產(chǎn)市場，這在當(dāng)前市場低迷背景下優(yōu)勢顯著。這些實體的融資渠道也相對順暢，而許多民營開發(fā)商正面臨融資困難。近期，一系列大型民營房地產(chǎn)公司發(fā)生的債務(wù)違約事件打擊了市場信心。

Tsang認為：“所有房地產(chǎn)開發(fā)商都必須針對銷售放緩進行有效管理，以及開放商的杠桿率將在未來兩年內(nèi)保持高位。”

?標(biāo)普假設(shè)：

2023年房地產(chǎn)合同銷售額將同比下降10%~15%，降至11.5萬億元至12萬億元，降幅高于先前標(biāo)普中個位數(shù)的預(yù)期；

2023年房地產(chǎn)開發(fā)商前8個月的合同銷售總額僅為7.8萬億元；

2024年合同銷售額將同比再下降5%至11萬億元至11.5萬億元；

鑒于2022年和2023年都出現(xiàn)了兩位數(shù)的同比降幅，2024年房地產(chǎn)銷售額再次大幅下降的可能性較小。

標(biāo)普認為，中國房地產(chǎn)市場正朝著年銷售額10萬億元至11萬億元的平衡點邁進。為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，標(biāo)普將當(dāng)前房價代入2009年~2015年的總建筑面積銷售，該時間段被視為行業(yè)的供需平衡時期。標(biāo)普假設(shè)高能級城市的房屋售價為每平方米20,000元人民幣，低線城市的售價為每平米6,200元人民幣。基于上述假設(shè)，標(biāo)普進一步調(diào)整，假設(shè)銷售額從第一階段的閾值下降10%~15%。這解釋了最近的一些趨勢，例如城市化率放緩和人口最近開始下降。

標(biāo)普全球信貸分析師Esther Liu表示：“房地產(chǎn)相關(guān)政策不斷更迭，伴隨市場情緒起伏。但2009年~2015年這段相對平穩(wěn)時期可能是房地產(chǎn)復(fù)蘇的最終水平，標(biāo)普將其視為行業(yè)發(fā)展的基線。”