繼央行宣布全面降準后，市場對7月LPR報價格外關注。7月20日，央行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，7月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，兩個期限品種報價均與上個月持平。
根據央行官網披露，自2020年4月以來，LPR報價始終維持在1年期3.85％、5年期4.65％不變，截至目前，LPR報價已連續(xù)15個月按兵不動。
短期降息可能性較小
此前，市場對7月LPR報價預期存在較大分歧。有觀點認為，央行降準釋放長期資金，降低了銀行的負債成本，政策意圖是引導實體經濟融資成本下降，因此7月LPR報價或有下調可能；也有觀點認為，7月LPR報價將繼續(xù)保持不變，主要是從目前流動性改善情況來看，尚不足以帶動LPR下調。
在中國民生銀行首席研究員溫彬看來，本期LPR保持不變，仍存在多方面原因。一是MLF（中期借貸便利）利率并未改變。LPR報價以MLF利率加點的形式形成，MLF利率是LPR的“錨”，對LPR起到重要的決定作用。基于歷史經驗，7月15日，央行縮量續(xù)作MLF，但并未下調MLF利率，預示著本月LPR大概率保持不變。
二是壓降點差存在一定壓力。LPR構成的另一部分是銀行的加點。當前銀行資金成本壓力仍然較大，因此在商業(yè)原則下，壓降點差存在壓力；三是當前下調LPR還存在一定制衡因素。一方面從經濟恢復程度上看，相對于普降LPR，更加需要的是結構性降成本。另外，外部環(huán)境中的不確定因素有所增多。
7月LPR報價利率在央行實施全面降準后繼續(xù)按兵不動，略超市場預期。在宏觀分析師周茂華看來，一是國內利率水平處于合理區(qū)間。上半年公布的社融信貸數據表現(xiàn)強勁，反映目前整體信貸利率水平并制約信貸需求；二是7月全面降準并未改變穩(wěn)健貨幣政策基調；三是銀行降低貸款利率意愿不夠強。部分銀行負債壓力和可能滯后暴露的不良資產處置壓力依然較大。
蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金同樣稱，本月LPR繼續(xù)維持不變，當前貨幣政策依然以數量型為主，短期內降息的可能性依然較小。當前央行平穩(wěn)放寬了流動性，以支持實體經濟薄弱部門繼續(xù)復蘇，但力度仍然是克制的，依然會先通過投放流動性來支持，而不會在短期內進行全面降息。
如何影響樓市、股市
從LPR報價利率保持平穩(wěn)來看，繼續(xù)釋放貨幣政策穩(wěn)字當頭的信號。
LPR報價維持不變，對市場影響如何？周茂華分析道，LPR報價利率保持穩(wěn)定，對樓市影響偏中性。一方面，5年期LPR報價利率繼續(xù)保持不變，意味著房貸基準利率繼續(xù)保持穩(wěn)定；更重要的是，國內房地產結構性精準調控政策保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，市場預期平穩(wěn)，樓市將繼續(xù)平穩(wěn)運行。
“降準很大的影響，是對市場預期的影響，雖然大部分人預計本期LPR還是會平穩(wěn)，但市場依然有期待，萬一降息呢？” 中原地產首席分析師張大偉則認為，“本次降準后的降息落空，對于房地產市場來說，還是會有一定的心理影響：也就是政策短期不會有太明顯的寬松，房地產調整可能要在下半年初加速。”
“本月MLF縮量續(xù)作，再次印證了貨幣政策寬松力度是有克制的。但在LPR等基準利率、政策利率都不變的情況下，流動性可大可小的政策空間是存在的。” 談及對市場的影響，陶金則告訴北京商報記者，目前存在分化，主要表現(xiàn)在：債券市場利好較明顯，對股票市場影響則是結構性的，其中對估值敏感、成長性較好的股票是利好。
而對于樓市而言，陶金認為，流動性邊際寬松的影響較為間接，因為樓市自身的調控是更為重要的因素，當前房住不炒政策持續(xù)下，對樓市流動性的結構性調控力度很強，即使市場流動性寬松，對樓市的影響也將極其有限。
后續(xù)LPR或將繼續(xù)保持穩(wěn)定
針對后續(xù)貨幣政策，在7月13日國新辦舉行的上半年金融統(tǒng)計數據情況新聞發(fā)布會上，央行貨幣政策司司長孫國峰曾強調，此次降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動性操作，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有發(fā)生改變。
下一步，央行將堅持穩(wěn)字當頭，以我為主，主要根據國內經濟形勢和物價走勢，把握好政策力度和節(jié)奏，兼顧內外均衡，更好支持實體經濟，為經濟高質量發(fā)展營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
在溫彬看來，目前降準已經落地，減費等措施也在持續(xù)實施中，未來央行將繼續(xù)保持流動性合理充裕，這些政策將繼續(xù)促進中小微企業(yè)的融資成本穩(wěn)中有降。
周茂華同樣稱，從趨勢看，未來幾個月LPR報價利率保持穩(wěn)定的可能性較大，主要是從內外環(huán)境看，下半年國內經濟仍有望保持良好復蘇態(tài)勢，央行短期引導金融機構調降企業(yè)貸款利率迫切性不高。
“穩(wěn)健貨幣政策基調就是保持貨幣信貸整體合理適度，注重信貸結構優(yōu)化，讓信貸資金流入能最大限度創(chuàng)造就業(yè)、釋放消費內需、促進產業(yè)結構轉型的行業(yè)企業(yè)。”在周茂華看來，國內經濟應對接下來的復雜內外環(huán)境，重點是加快內需恢復，激發(fā)微觀主體活力，促進內循環(huán)，預計央行政策重點仍是引導金融機構加大小微民營企業(yè)、制造業(yè)等重點新興領域支持。
陶金則補充道，MLF縮量續(xù)作表明央行全面放寬流動性的政策取向被證偽，因此未來貨幣政策采取降息等更強力的政策可能性較低，LPR下降的空間也極其有限。全面降準后，預計結構性的引導將加強，以將資金疏導至經濟復蘇薄弱部門。
